裕融中国资产品质恶化;裕隆汽金后市看保守

在中国裕隆汽车金融业绩上,由于今年并未增加新配合主机厂,主要业务成长是从当地汽车金融业者导入,但裕融也对中国后续车市表现看淡,法人评估后续汽金业务虽看成长,但估成长幅度将见放缓。

裕融为裕隆(2201)集团旗下所属汽车融资公司,也是台湾第一家汽车融资上市公司。以今年上半年营收比重来看,裕融台湾地区营收约佔72.3%、其中台湾裕融约佔20.5%、格上租车约佔36.5%、大型游览车租赁公司新鑫约佔5.8%、负责商品以及二轮机车(一般机车、重机)分期付款的裕富约佔3%,其他约佔6.4%;而中国地区营收佔约27.5%,其中裕隆汽车金融佔约7%、中国裕融(以医疗设备与工具机租赁为主)佔约7%、裕国佔约4.4%、格上租车佔约9%。

在裕融中国业务表现上,裕隆汽车金融今年配合主机厂数量没有增加,集团包括东风裕隆等销量今年下滑较多,且因国六环保标準七月陆续于中国各级城市上路,在排放标準提高影响下,因符合国六标準汽车销价较高,又再对中国购车意愿产生压力,后续中国车市估将持续承压;裕融指出,因为去年已经启动与当地汽车金融业者合作,今年也藉此斩获不少新客户,带动相关业务仍然有迎来成长,惟法人评估裕隆汽金后续成长将见放缓。

至于在以中古车分期为主要业务的裕国上半年表现来看,裕融指出从去年中国扫蕩P2P网路借贷平台,导致部分客户资金周转不灵,也连带影响裕国有大笔呆帐发生,目前滞延率在6至7%左右,因为提列呆帐较多,也成为今年公司最主要费用增加因素之一,而裕融评估今年中国经济情势相对严峻,对裕国业务也保守看待,目前已将放款标準提高,今年也自第二季起,裕国业务也开始降温,第二季营收约2.83亿、季减约1成,大致持平去年同期水準。

在台湾市场上,裕融各项业务都仍维持稳健成长,台湾地区营收年增也维持在1成,资产品质也相对中国稳定,而目前虽然中国裕国资产品质呈现恶化,但裕融中国营收在裕隆汽车金融业务与中国裕融租赁(以设备为主)业绩稳健增长带动下,也仍持续迎来成长,带动上半年裕融整体营收年增13.7%、税后净利年增18.5%,EPS 4.61元。

今年下半年来看,裕融指出,中国裕国方面呆帐回收速度远较公司原先预期缓慢,在当地法规限制下,裕国需进行至诉讼阶段,才有回收呆帐空间,但诉讼过程费时,后续仍需随逾放天数逐步提列呆帐费用,法人预期裕融费用也仍有压力;业外方面,裕融指出,上半年主要发生汇损的美元负债也已经在第三季完成处理,后续估计汇损对获利影响将会减少。

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